www.y48x

责任编辑：王帅作者：辛文日前，中国金融四十人论坛在京发布《2019年第三季度宏观政策报告》。中国金融四十人论坛高级研究员、中国社科院研究员张斌就房地产与宏观经济学的关系进行了讲解。张斌认为，房地产市场的需求端，主导力量是生产率引力，人口流向城市当中生产率更高的工业和服务业部门；服务类需求升级引发的居住消费升级、住房抵押贷款的普及和家庭小型化对住房需求增长的影响日渐扩大。“债务主导型的金融体系和缺少个人养老金账户强化了房地产的金融资产属性和投资需求。”

而反家暴法，还有很长的路要走。从《反家暴法》第二条的规定可以看出，我国将家庭暴力的行为方式分为身体暴力和精神暴力。而在有关国际公约、国外立法例以及学界理论中，性暴力和经济控制也被纳入了家暴的范畴。一项关于中国家暴状况的调查显示，性暴力在家庭暴力中占 13.9% ，由于羞于启齿和极强的私密性，性暴力的认定十分困难，但这严重侵犯了女性的性自主权和人格尊严权。

表1：上证50ETF期权成交持仓情况汇总数据来源：Wind资讯、倍特期货研发中心图5：期权日成交额情况对比图数据来源：Wind资讯、倍特期货研发中心图5展示了从铜期权今年9月份上市以来，截止12月19日，现有的四个期权品种每日成交额情况，铜作为有色金属的典型代表，其产业链利用期货市场进行风险管理已经比较成熟，其本身具有较好的发展基础，相关参与者对金融工具的利用已经比较娴熟。从图5也能明显看到，虽然铜期权的上市时间较短，但是其上市以来的每日成交额基本上都超过了豆粕期权和白糖期权，这与其自身的工业品属性有很大关系，同时需要特别提出的一点就是，铜期货合约的主力合约是逐月切换，相应的期权合约的主要持仓量和成交量也会随期货主力合约的逐月切换而切换，这样就为市场提供了大量的拥有足够流动性的短期期权可以交易，这是有别于豆粕期货和白糖期货主力合约的1、5、9切换模式的。由于上证50ETF的成交量和持仓量和大盘走势关系密切，在此不做过多分析。简单来看，铜期权的每日成交额正在逐步逼近上证50ETF期权的成交额，相信铜期权的成交额超越上证50ETF期权成交额已经指日可待。

回顾隔夜的美国经济数据表现，可谓一喜一忧。ADP周四公布的全国就业报告显示，上月民间就业人口跳增27.1万人，较预期高出近10万。然而，美国12月制造业活动却大幅放缓至两年低点，因新订单和工厂招聘大幅减少，这可能进一步加剧市场对于美国经济如何能免受全球经济增长放缓影响的担忧。

市场之外，中国这个巨大经济体的法律与监管政策，也在一定程度上影响了在华外企的未来。有时是机遇。中国商务部新闻发言人沈丹阳在最近的新闻发布会上说到：“中国的投资营商环境不会恶化，只会更好。”比如“二胎”政策放开后，众多母婴产品公司有了新的市场。再比如不久前，政府宣布降低数十种进口致癌药的关税，这对制药行业的外企来说是件好事，起码为他们在价格的制定上提供更多空间。

但也有基金经理提醒，虽然基本面支持债市，但估值已处于较高位置，明年债市投资获利的难度一定大于今年，须提防可能引发市场逆转的因素。债基成弱市赢家今年以来，受益于债市的整体上涨，债券基金表现极为亮眼。银河证券基金研究中心最新数据显示，相比货币基金的3.12%和股票型基金亏损22.96%，今年以来标准债券基金平均收益率5.5%，多只二级债基年内收益率超过7%，成为弱市中一道亮丽的风景线。